阿拉善右旗| 安塞| 望谟| 霍城| 金寨| 景东| 屏山| 宿州| 偏关| 防城港| 偃师| 萍乡| 隰县| 达坂城| 宁阳| 河间| 阿图什| 成县| 岗巴| 科尔沁右翼中旗| 大城| 抚宁| 祁县| 杭锦后旗| 囊谦| 苏尼特左旗| 科尔沁右翼中旗| 瑞昌| 清远| 华山| 彭阳| 枣庄| 上高| 将乐| 南海| 鄂州| 高陵| 濠江| 和布克塞尔| 上蔡| 霞浦| 沾益| 达县| 丹凤| 太谷| 疏附| 隆德| 静海| 襄阳| 佳县| 朝天| 泸西| 新绛| 安化| 社旗| 延安| 赣县| 皮山| 理塘| 宜阳| 班戈| 友谊| 洛隆| 固阳| 蓝田| 麦积| 山阳| 建始| 崇信| 永州| 德格| 靖西| 辽中| 栾城| 辽源| 枞阳| 长春| 麻江| 贵阳| 嵩县| 榆林| 隆尧| 木兰| 魏县| 南皮| 旺苍| 戚墅堰| 三明| 沽源| 昆山| 茂名| 镇雄| 通海| 久治| 曹县| 勃利| 九江县| 岐山| 丰镇| 三门峡| 陕西| 交口| 安岳| 榕江| 洪泽| 宁远| 勐腊| 五大连池| 田阳| 马龙| 广南| 西山| 衡阳市| 和平| 仁怀| 兴平| 修武| 新竹市| 静宁| 江宁| 邯郸| 三穗| 贵阳| 马尾| 山亭| 东胜| 岳阳县| 抚松| 抚宁| 桦南| 丹寨| 洛隆| 白银| 麻山| 宜都| 淮南| 古蔺| 巫山| 太谷| 古县| 黄岛| 江华| 郯城| 肃南| 大名| 怀集| 枣庄| 河津| 隆子| 姜堰| 霍山| 乡城| 门源| 云集镇| 泾源| 江城| 陇川| 上高| 易县| 桦南| 桓台| 武陟| 东兴| 蓝山| 和硕| 钟山| 永济| 遂宁| 白朗| 平塘| 巢湖| 古县| 番禺| 博罗| 林州| 阳东| 北安| 都昌| 广宗| 类乌齐| 莘县| 土默特左旗| 青海| 四方台| 岳西| 屏南| 庐江| 五峰| 伊川| 肃宁| 合肥| 北安| 巧家| 岑巩| 临沧| 石狮| 泉港| 丁青| 商城| 炎陵| 沙圪堵| 富锦| 渝北| 东平| 永昌| 巴林左旗| 同安| 内蒙古| 新巴尔虎左旗| 汉阳| 丁青| 上虞| 新洲| 麦积| 大石桥| 诸城| 石林| 广元| 绥滨| 云龙| 宜城| 长武| 代县| 连云区| 保德| 平凉| 阜城| 长白山| 茌平| 章丘| 阳新| 会东| 耒阳| 靖边| 五营| 禄丰| 凤县| 广西| 凉城| 思南| 庐山| 宁武| 汕尾| 神木| 镇平| 从江| 临湘| 畹町| 滁州| 大埔| 遂宁| 雄县| 平果| 涡阳| 当涂| 台安| 宽城| 勃利| 伊春| 仁怀| 仪征| 稷山| 平陆| 壤塘| 韦德体育app

车讯:国产斯柯达车型或换“上汽斯柯达”尾标

2019-06-18 11:13 来源:腾讯

  车讯:国产斯柯达车型或换“上汽斯柯达”尾标

  韦德体育app(作者系吉林省中国特色社会主义理论体系研究中心研究员)来源:光明日报此次演出和展览由江苏省委宣传部、南京市委、中央党校图书馆主办,中共南京市委宣传部承办。

张建东同志在活动中要求:机关党的工作要紧紧围绕中心来谋划、抓落实,主动将2018年重点工作与新旧动能转换相结合、与精准扶贫相结合,服从改革大局,在全市机关党的工作中抓住重点、抓出亮点,始终走在市直机关前列。省直各部门(单位)机关党委、省级有关单位党委负责同志150余人参加会议。

  加强基层党组织带头人队伍建设,扩大基层党组织覆盖面,着力解决一些基层党组织弱化、虚化、边缘化的问题,引导广大党员发挥先锋模范作用,把党支部的战斗堡垒作用充分发挥出来。王承先强调,深化党员积分制管理试点工作,一要充分借鉴前期试点的经验做法。

  一定要把对党忠诚、为党分忧、为党尽职、为民造福作为我们根本的政治担当。信中提到的念吾和奈因,分别指刘清扬、赵光宸,他们也都是觉悟社成员,当时都在欧洲求学。

四、扎实开展新时代机关党的基层组织建设,有序推进基层党组织标准化建设。

  信仰凝聚了人心中最高贵、最美好的向往,能够帮助人们摆脱低级趣味,即便身处“举世皆浊”“众人皆醉”的环境中,也能自我构建一个春光明媚、草长莺飞的内心世界。

  五、不断加强新时代机关党的纪律和作风建设,深入推进反腐败斗争。要严格执行廉洁自律准则、党纪处分条例、巡视工作条例、问责条例等党内法规,持续抓好中央八项规定精神和省委、省政府“三十条”要求的贯彻落实,凡是群众反映强烈的问题都要严肃认真对待,凡是损害群众利益的行为都要坚决纠正,着力严查各种隐性变异“四风”问题。

  二是制定工作方案。

  同时,机关党委对预备党员、流动党员、工勤人员等不同类别的党员要分类施策。不断提神增力,进一步强化使命担当。

  ”这四个“不容易”,提醒我们在新长征路上必须始终坚定信仰、牢记初心,以应对“四大考验”、克服“四种危险”。

  韦德体育app张建东同志在活动中要求:机关党的工作要紧紧围绕中心来谋划、抓落实,主动将2018年重点工作与新旧动能转换相结合、与精准扶贫相结合,服从改革大局,在全市机关党的工作中抓住重点、抓出亮点,始终走在市直机关前列。

  党的十九大把习近平新时代中国特色社会主义思想确立为党的指导思想,实现了党的指导思想又一次与时俱进。在泰安党史展厅,当雄壮的《义勇军进行曲》响起时,广大党员干部齐唱国歌,表达出了深厚的爱国爱党之情,表现出了强烈的责任感和自信心;随后大家认真参观了泰安党史展,了解了党领导人民革命、建设和改革发展的光辉历程。

  韦德体育app 韦德体育app 韦德体育app

  车讯:国产斯柯达车型或换“上汽斯柯达”尾标

 
责编:

魏瑄:把握“保险资金参与企业并购重组”机遇期

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-06-18 09:31:15

  
  
  2019-06-18,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

百度